売上2.6倍でも赤字拡大！中国生成AI「MiniMax」の上場後初決算が示すAIビジネスの現在地

中国の生成AI企業「MiniMax（稀宇科技）」が、2026年1月の香港上場後初となる通期決算（2025年12月期）を発表しました。

売上高は前年比158.9%増と急拡大する一方、巨額の損失も続いており、生成AIビジネスの”今の現実”が浮き彫りになった内容となっています。

決算ハイライト：急成長と赤字の並存

売上の70%以上が海外市場から生まれており、グローバルなAIプレイヤーとしての存在感を示しています。
また、2026年2月時点での年間経常収益（ARR）は1億5,000万ドル（約240億円）を突破しており、成長の勢いは数字にも表れています。

何が売上を牽引したのか

MiniMaxの売上は大きく「AIアプリケーション」と「オープンプラットフォーム・法人向けサービス」の2本柱で構成されています。

AIアプリケーション事業が全体の67.2%（約84億円）を占め、中心を担ったのは以下の3サービスです。

• 星野（XingyeAI）：国内向けAIチャットアプリ
• Talkie：海外向けAIチャットアプリ。
  米国市場で急成長し、TikTokに次ぐ中国発ヒットアプリとして注目を集めています
• 海螺AI（Hailuo AI）：動画・音楽生成に特化したマルチモーダルAIツール。
  サブスクリプション利用が急増しています

法人・開発者向けのAPIプラットフォームも前年比約198%増と爆発的に伸びました。
その背景にあるのが、2026年初頭に投入した最新モデル「M2.5」です。

デジハク編集長

1時間の連続推論コストをわずか1ドル（約158円）まで圧縮したことで、開発者からの採用が急拡大しました。

なぜ赤字は続くのか

急成長にもかかわらず損失が拡大している主な理由は、研究開発・インフラへの先行投資にあります。
調整後純損失は前年の2億4,420万ドルから2億5,090万ドルへとわずかに増加しました。

これは生成AI業界全体に共通する構図です。
モデルの訓練・推論に必要な計算コストは莫大であり、収益が伸びても同じペースでコストも膨らみます。

デジハク編集長

粗利率が25.4%まで改善していることは明るい材料ですが、OpenAIやAnthropicを含む主要プレイヤーの多くが赤字を抱えながら規模拡大を優先しているのが現状です。

ユーザー・顧客基盤の規模

MiniMaxは2025年末時点で、200以上の国・地域で累計2億3,600万人以上のユーザーにサービスを提供しています。
法人顧客・開発者も21万4,000以上に達しており、100カ国以上に広がっています。

社内でもAIを全面活用「AIネイティブ組織」の実験場に

注目すべきは財務数字だけではありません。
MiniMaxは社内業務においても積極的にAIエージェントを導入しており、社員の約90%の業務をAIエージェントがサポートしているといいます。
対象業務はソフトウェア開発、データ分析、採用、営業・マーケティングなど多岐にわたります。

2026年1月には、この社内ノウハウをもとにした「MiniMax Agent AIネイティブワークスペース」を外部向けに製品化・リリースしました。

まとめ：中国AIの実力と限界が見えた決算

今回の決算は、中国の生成AIスタートアップが「技術力」だけでなく「グローバル商業化」においても着実に力をつけていることを示す一方で、収益化までの道のりの険しさも改めて浮き彫りにしました。

DeepSeekのモデル公開で世界に衝撃を与えた中国AI勢。
MiniMaxはそのなかでも「チャットアプリ」「動画生成」「低コスト推論API」という3つの軸で差別化を図り、投資フェーズから収益フェーズへの橋渡しを模索している段階にあります。

デジハク編集長

AIビジネスの成長速度と収益化のギャップ——これはMiniMaxだけの話ではなく、今後数年のAI産業全体の鍵を握るテーマだと言えるでしょう。